未來(lái)檢修產(chǎn)能有望增加

　　從2018年11月以來(lái)，國內冷修生產(chǎn)線(xiàn)條數大幅增加。據悉，當前成本拉漲下生產(chǎn)企業(yè)利潤下滑，加上本身處于需求淡季，促使玻璃生產(chǎn)廠(chǎng)家紛紛展開(kāi)冷修。據悉近期冷修的生產(chǎn)線(xiàn)多是在2010年左右投建的，而窯齡的生產(chǎn)年限為5-8年。中國玻璃貨物網(wǎng)數據顯示，目前在產(chǎn)的生產(chǎn)線(xiàn)中2011年(含)之后尚未檢修過(guò)的生產(chǎn)線(xiàn)有48條，其中有11條是色玻，這些浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)已逐步進(jìn)入老年，隨時(shí)面臨檢修的需求。一般來(lái)說(shuō)除去意外因素的話(huà)，廠(chǎng)家會(huì )選擇低需求或者低利潤時(shí)期選擇冷修。從近期的市場(chǎng)動(dòng)向來(lái)看，2019年一季度或是較為集中的檢修期。

　　1-11月國內累計平板玻璃產(chǎn)量為79242萬(wàn)重量箱，已超過(guò)去年全年產(chǎn)量。國內累計浮法玻璃總條數為372條，其中在產(chǎn)237條，產(chǎn)能利用率只有63.7%。未來(lái)來(lái)看環(huán)保對供給側的影響將持續存在，不過(guò)市場(chǎng)在已采取環(huán)保措施的情況下，不會(huì )發(fā)生大規模的減產(chǎn)行為。而如果明年利潤壓縮，將會(huì )是更多有更多生產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)行檢修。

　　三、生產(chǎn)成本顯著(zhù)提高

　　純堿繼續高位震蕩

　　統計局數據顯示，2018年1-10月國內純堿總量為2127萬(wàn)噸，累計同比下滑4.08%，而分月來(lái)看，2018年純堿單月產(chǎn)量均低于2017年同期。由于多套企業(yè)檢修、環(huán)保檢查使不合格企業(yè)停車(chē)整改，以及今年夏季高溫天氣導致企業(yè)降負荷運行，使得2018年以來(lái)純堿裝置平均開(kāi)工率只有84%附近，低于去年同期近5個(gè)百分點(diǎn)。

　　今年純堿市場(chǎng)的庫存波動(dòng)非常大，3月初純堿庫存創(chuàng )下80多萬(wàn)噸的庫存高位后開(kāi)始回落，不過(guò)6月份再次回彈。兩次波瀾后7月中旬開(kāi)始純堿庫存再度下滑，截止到目前庫存基本維持在低位水平。據統計11月底純堿庫存在15萬(wàn)噸，不足今年高峰庫存的1/5。純堿庫存和售價(jià)趨勢呈現明顯的負相關(guān)性。3月初和8月初純堿價(jià)格創(chuàng )下年內兩波低位，對應產(chǎn)品庫存高位。不過(guò)今年純堿價(jià)格的波動(dòng)幅度不及去年。隨著(zhù)三四季度庫存水平的一路下滑，純堿價(jià)格重心緩慢提升。8月初到12月中旬，純堿價(jià)格重心提升250元，大幅抬高玻璃生產(chǎn)成本，玻璃生產(chǎn)廠(chǎng)家利潤回落。長(cháng)期來(lái)看，在后期環(huán)保政策仍舊偏緊、平板玻璃產(chǎn)能減少的背景下，純堿或將維持偏強震蕩局面。

　　其他原料居高不下

　　除了純堿之外，玻璃燃料及石英砂成本等都在穩中提升。隨著(zhù)國家環(huán)保政策的日益嚴厲，砂礦的開(kāi)采也受到了比非常大的影響，不少廠(chǎng)家砂礦關(guān)閉，石英砂供應呈現一定的缺口，同時(shí)采購成本和運輸成本也有了明顯的上漲，短期內緊缺局面將延續。

　　進(jìn)入冬季以來(lái)，在采暖需求加大以及多地煤改氣的背景下，天然氣價(jià)格再度提升。8月底以來(lái)天然氣價(jià)格上漲幅度超過(guò)50%，重演去年四季度上揚行情。由于季節性效應，在明年采暖季結束前，天然氣價(jià)格料將持續維持強勢格局。同時(shí)，另一重要燃料煤炭?jì)r(jià)格也持續高位震蕩局面。

　　在相對不錯的利潤支撐下，成本上漲的壓力并不能完全轉化到原片上。在行情偏好時(shí)，成本抬升對玻璃價(jià)格具有明顯促進(jìn)作用，行情不景氣時(shí)，原料成本加大可能更多的是侵占玻璃行業(yè)本身的利潤空間。在環(huán)保政策階段性加緊預期下，總體市場(chǎng)成本難有明顯下降空間。

　　四、長(cháng)期需求不佳整體庫存結構良好

　　縱觀(guān)近年來(lái)平板玻璃廠(chǎng)家庫存來(lái)看，庫存走勢呈現出明顯的季節性特征。全年的庫存高點(diǎn)一般在春節后到一季度末之前，由于下游工廠(chǎng)放假，玻璃廠(chǎng)家剛性生產(chǎn)，造成玻璃市場(chǎng)庫存不斷攀升；而三季度由于后面的旺季預期，導致貿易商采購速度加快，玻璃廠(chǎng)家庫存迎來(lái)消化高峰，而二四季度庫存波動(dòng)幅度較小。從18年庫存數據來(lái)看，整體表現要偏好于2015-2017年，可見(jiàn)在庫存管理上，企業(yè)有了很大的進(jìn)步。今年的行業(yè)會(huì )議也多以漲價(jià)為主題，去庫效果都表現的不錯。從玻璃廠(chǎng)家周庫存消化量上來(lái)看，今年二三季度整體銷(xiāo)量速度都表現良好。

　　從沙河要點(diǎn)企業(yè)庫存來(lái)看，在今年年初沙河玻璃庫存創(chuàng )下近569萬(wàn)重量箱的年內高峰后便開(kāi)始下滑模式。11月底庫存降至280萬(wàn)重量箱，為今年峰值的一半。正是這波信心支撐，使得12月行業(yè)會(huì )議漲價(jià)能夠成功。不過(guò)值得注意的是，春節前后一個(gè)月，需求銳減，玻璃庫存增長(cháng)無(wú)疑，如果此時(shí)現貨大幅增長(cháng)，必然會(huì )預支后期的需求。

　　玻璃庫存能直接反應銷(xiāo)售狀況，整體呈現負相關(guān)性。生產(chǎn)廠(chǎng)家可能會(huì )根據當前的庫存狀態(tài)，貨車(chē)鐵架的回收情況等來(lái)判斷當前的銷(xiāo)售水平，從而做出價(jià)格的調整，因此庫存走勢可能略提前于價(jià)格的變動(dòng)。目前玻璃廠(chǎng)家庫存為3119萬(wàn)重量箱，較去年同期增加44萬(wàn)重箱。隨著(zhù)近期各地現貨價(jià)格提漲，在下游買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的驅動(dòng)下，貿易商或進(jìn)行一輪補庫需求。不過(guò)天氣轉冷，北方下游建筑市場(chǎng)施工率下滑，玻璃市場(chǎng)庫存難以有效消化。玻璃市場(chǎng)的低庫存反映出在前期地產(chǎn)存量需求釋放的帶動(dòng)下實(shí)際需求量良好。不過(guò)隨著(zhù)房地產(chǎn)降溫加劇，后期玻璃需求表現值得考究。