玻璃行業(yè)：庫存小幅回升 供給出現反彈
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【中玻網(wǎng)】據數據顯示,八月上旬全國玻璃均價(jià)漲跌不一。根據監測區域(括號內百分比表示各區域白玻均價(jià)漲跌幅),上漲的區域有3:上海(+0.19%),廣州(+0.69%),武漢(+0.10%);下跌的區域有5:沈陽(yáng)(-1.24%),秦皇島(-0.24%),西安(-0.11%),北京(-0.61%),成都(-0.23%)。西北區域受到沙河玻璃價(jià)格的沖擊,市場(chǎng)價(jià)格略有變化;華中地區市場(chǎng)基本穩定,需求一般;東北市場(chǎng)穩定性差,禁不起外埠玻璃低價(jià)的沖擊,不過(guò)需求尚可,經(jīng)歷了先跌后漲;現在是北方旺季,華北秦皇島市場(chǎng)先降后漲,但是沒(méi)有恢復到原來(lái)的價(jià)位,預期還會(huì )有小幅上漲空間;西南地區前期價(jià)格受到外地廠(chǎng)家的變化略有變化,需求穩定;華東會(huì )議后價(jià)格有所上漲,但是幅度不大,并沒(méi)有會(huì )議所提集體上漲2元,雨季影響企業(yè)出庫但市場(chǎng)需求相對穩定;本旬華南地區價(jià)格穩定,需求在增加,相對于其他地區價(jià)格的變化,華南絲毫沒(méi)有受到影響,可見(jiàn)需求尚可,下一步存在漲價(jià)的可能。
庫存水平:庫存環(huán)比小幅上升全國274條浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)八月上旬庫存水平同上旬相比小升,總量在2728萬(wàn)重量箱,上升8萬(wàn)重量箱,環(huán)比上升0.29%,庫存水平同比增加6.52%,去年下半年玻璃開(kāi)始進(jìn)入嚴峻環(huán)境,因此庫存同比較之前大幅下降。
成本端重油和純堿價(jià)格:純堿價(jià)格企穩截止8月10日,除華北地區上漲44元/噸至1444元/噸,全國其他地方純堿價(jià)格保持不變,維持穩定。
產(chǎn)能狀況(新增點(diǎn)火、冷修、停產(chǎn))本旬冷修生產(chǎn)線(xiàn)41條,保持不變,冷修線(xiàn)生產(chǎn)能力17590T/D;停產(chǎn)減少一條至28條生產(chǎn)線(xiàn),產(chǎn)能111630/D;新增一條河北吉恒源實(shí)業(yè)集團有限公司600T/D生產(chǎn)線(xiàn)。停窯減少及新點(diǎn)火增加致停窯率下降至19.81%,需要繼續警惕新增產(chǎn)能。
投入資金評級玻璃制造指數下跌4.43%,滬深300下跌2.86%,跑贏(yíng)滬深300。玻璃制造行業(yè)市盈率(整體法、TTM)24.43倍,PB(整體法、不調整)2.29倍。目前本輪周期庫存高點(diǎn)已經(jīng)出現,毛利緩慢上升,玻璃行業(yè)新一輪周期將在今年展開(kāi)。我們認為已經(jīng)不必對玻璃行業(yè)太過(guò)于悲觀(guān),緊盯需求端的變化。維持行業(yè)“增持”評級,建議關(guān)注玻璃行業(yè)具有成本優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢的玻璃深加工、低估值的企業(yè),推薦要點(diǎn)關(guān)注:方興科技（600552）(買(mǎi)入評級)、旗濱集團（601636）(增持評級)、耀皮(增持評級)和南玻A(增持評級)。
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