【中玻網(wǎng)】中報：2019年上半年，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入32.3億元，同比下降26.19%，實(shí)現歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤4.4億元，同比增長(cháng)21.15%，實(shí)現歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤4.3億元，同比增長(cháng)25.75%。

　　由于手機模組業(yè)務(wù)結構改變，1H2019毛利率25%，同比提升10pct。由于中小尺寸手機顯示模組全貼合業(yè)務(wù)結算模式變化所致，即由先前單獨的BuyAndSell模式變?yōu)锽uyAndSell模式和代收加工費模式并存，并且代收加工費模式的占比提升，因此2017年以來(lái)營(yíng)收額下降但利潤維持增長(cháng)。由于業(yè)務(wù)模式改變，1H2019營(yíng)收額同比下降26%，毛利率達24.9%，同比上升10pct。

　　2019年業(yè)績(jì)成長(cháng)將呈前低后高。長(cháng)信科技當前業(yè)務(wù)成長(cháng)主要依賴(lài)于玻璃減薄業(yè)務(wù)及模組?？赊D債項目順利發(fā)行，智能可穿戴OLED項目按照北美旗艦電子消費品客戶(hù)要求如期進(jìn)展，新業(yè)務(wù)將于年中進(jìn)入量產(chǎn)，因此今年季度增速將呈現前低后高走勢。

　　獨供多款旗艦機一體屏模組，德普特電子業(yè)務(wù)進(jìn)入上升通道。公司已經(jīng)成為HOV、小米、Sharp、等手機主要供應商，子公司德普特70%業(yè)務(wù)來(lái)自于華為、小米、OPPO品牌。小米MIX2S、華為P20/Mate20、OPPOA系列等LCD一體屏模組均為長(cháng)信科技獨供。

　　卡位高等車(chē)載顯示與觸控。車(chē)載公共事業(yè)群包括蕪湖第二/第五事業(yè)部、江西贛州科技全資子公司，加大車(chē)載用低反射率觸控Sensor和車(chē)載使用大尺寸觸控顯示整體化模組的研發(fā)，已進(jìn)入特斯拉、福特、大眾、比亞迪等高等客戶(hù)前裝業(yè)務(wù)，發(fā)展前景廣闊。

　　柔性OLED模組項目進(jìn)展順利。2018上半年長(cháng)信科技OLED用ITO導電玻璃、硬質(zhì)OLED高等減薄產(chǎn)品、硬質(zhì)OLED顯示模組貼合產(chǎn)品均已成功打入高等市場(chǎng)并獲得國內外大客戶(hù)的一致認可，目前可折疊柔性oled觸控sensor項目已研發(fā)成功。柔性OLED可穿戴顯示模組項目試生產(chǎn)順利，預計于2019年9月起批量生產(chǎn)。新項目方面，長(cháng)信科技已成功研制出搭載在柔性可折疊顯示屏上的柔性觸控sensor，已取得全部某終端大客戶(hù)認證且很快進(jìn)入量產(chǎn)。

　　下調盈利預測，維持買(mǎi)入評級。中報營(yíng)收及凈利潤符合預期。由于對比克動(dòng)力的股權投入資金收益轉負，且短期內可能持續為負，將2019/2020/2021年歸母凈利潤預測9.4/11.6/14.1億元下調至8.9/11.1/14.1億元。當前股市情況對應2019/2020年P(guān)E18/15X，處于較低估值水平，維持買(mǎi)入評級。