【中玻網(wǎng)】8月下旬,受環(huán)保限產(chǎn)政策發(fā)生反應,玻璃貨物走出一波上漲行情，可好景不長(cháng),進(jìn)入九月,玻璃主劫合約1901開(kāi)始連續10個(gè)交易日下跌,空頭加倉明顯,價(jià)格接連向下打破60日、12日均線(xiàn),盤(pán)面_上形成下跌通道。與此同時(shí),受沙河地區生產(chǎn)線(xiàn)停產(chǎn)影響，以及對玻璃傳統消費旺季到來(lái)市場(chǎng)信心有所增強,各地廠(chǎng)庫報價(jià)皆有不同程度的上漲,因此造成了期現售價(jià)趨勢背離的狀況。近日玻璃主劫合約低位區間盤(pán)整,空頭減倉明顯,短期內價(jià)格有反彈空間。

　　庫存:生產(chǎn)線(xiàn)庫存處于季節性低位,行業(yè)庫存則處于歷史高位

　　5月中旬以來(lái),玻璃生產(chǎn)線(xiàn)庫存一路下跌,從3432萬(wàn)重量箱一路跌至8月底3009萬(wàn)重量箱，下降幅度達到12.33%。生產(chǎn)企業(yè)庫存走勢符合歷史庫存季節性變化,但由于玻璃下游需求的疲軟,去庫速度較慢，因此玻璃價(jià)格無(wú)法向，上打破。但根據全國要點(diǎn)監測企業(yè)總庫存數據顯示，6月總庫存為歷史很高6343萬(wàn)重量箱，7月份回落至5987萬(wàn)重量箱,仍處于歷史較高水平。進(jìn)入傳統行業(yè)消費旺季,8月該數據估計將進(jìn)一步下降。從庫存情況來(lái)看,玻璃行業(yè)處在季節性降庫存階段，生產(chǎn)線(xiàn)庫存偏低而總庫存處于歷史高位,盡管近兩月出現下降趨勢，但由于需求端不及往年,廠(chǎng)商出庫計劃仍將繼續。目前廠(chǎng)家出庫情況良好,但接下來(lái)的國慶長(cháng)假或將出現庫存累積的情況,庫存或在長(cháng)假后有明顯回升。

　　現貨漲貨物跌,貨物貼水不斷擴大,短期內有反彈空間

　　進(jìn)入8月以來(lái),各地玻璃現貨價(jià)格紛紛上漲,沙河地區生產(chǎn)線(xiàn)的關(guān)停限產(chǎn)給子予市場(chǎng)信心帶來(lái)了很大的提振，月中各區域分別召開(kāi)行業(yè)會(huì )議,達成提價(jià)共識,各地現貨價(jià)格.上漲60-80元/噸不等。漲價(jià)邏輯主要有兩點(diǎn),一是環(huán)保限產(chǎn)導致產(chǎn)能的下降，二是對玻璃行業(yè)傳統消費旺季的預期。盡管現貨價(jià)格.上漲,但貨物走勢卻與現貨售價(jià)趨勢完全背離,走出了一波下跌行情,看似不合邏輯,實(shí)則不然。市場(chǎng)對于未來(lái)玻璃價(jià)格的預期比較悲觀(guān),8月底玻璃主力臺約換月,距離1901臺約交割尚有數月,加上大量空頭資金的入場(chǎng)，導致玻璃1901合約近期出現急跌行情。期現售價(jià)趨勢背離導致了基差不斷的擴大,貨物貼水超過(guò)200元,買(mǎi)入套期保值無(wú)風(fēng)險套利利潤增加,玻璃短期內下跌空間相對有限,存在一定的反彈空間。

　　需求端：1-8月房屋竣工面積持續下滑,且降幅擴大

　　前期國家統計局公布我國房地產(chǎn)1-8月數據,其中全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金76519億元,同比增長(cháng)10.1%,增速比1-7月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施I面積747658萬(wàn)平方米,同比增長(cháng)3.6%,增速比1-7月份提高0.6個(gè)百分點(diǎn)。房屋新開(kāi)工面積133293萬(wàn)平方米,增長(cháng)15.9%,增速提高1.5個(gè)百分點(diǎn)。房屋竣工面積46230萬(wàn)平方米，下降11.6%,降幅擴大1.1個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購置面積16451萬(wàn)平方米,同比增長(cháng)15.6%,增速比1-7月份提高4.3個(gè)百分點(diǎn);土地成交價(jià)款8177億元，增長(cháng)23.7%,增速提高1.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　從數據上來(lái)看,全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金增速稍有回落,但同比仍有增長(cháng),施I面積以及新開(kāi)工面積均保持穩定增速。但房屋竣工面積則持續下滑,降速環(huán)比仍在擴大,玻璃行業(yè)特性決定了玻璃主要在房屋竣工以后使用，因此房屋竣工面積的持續下滑反映出玻璃下游實(shí)際需求仍處于較疲軟狀態(tài)，盡管目前已處于北方地區玻璃消費旺季,但玻璃實(shí)際需求目前而言難有爆發(fā)性增長(cháng)。

　　操作建議；經(jīng)過(guò)了10天的下跌,玻璃價(jià)格終于“冷靜”了下來(lái),空頭資金逐步離場(chǎng),玻璃期價(jià)進(jìn)入底部盤(pán)整區間。臨近國慶長(cháng)假，目前市場(chǎng)觀(guān)望情緒較濃。由于目前期現價(jià)差非常大,玻璃貨物后期仍有一定反彈空間。但從基本面來(lái)看,玻璃需求端盡管進(jìn)入傳統消費旺季,但房地產(chǎn)、汽車(chē)以及出口三大下游均出現下滑的狀態(tài),供應端環(huán)保限產(chǎn)政策對產(chǎn)能的影響目前來(lái)看相對有限，長(cháng)期來(lái)看玻璃價(jià)格偏空,但短期內玻璃價(jià)格存在一定反彈空間,短線(xiàn)操作可少量做多,設置好止盈止損點(diǎn)位。